臨近十一，市民出游熱情高漲。多地再度派發旅游“紅包”，景點門票*紛至沓來。螺桿泵

中國旅游市場正在逐步擺脫“門票經濟”依賴。《金證券》記者注意到，今年以來，國家發改委兩度發文推進降低重點國有景區門票價格。3月14日，國家發改委發布《關于持續深入推進降低重點國有景區門票價格工作的通知》（下稱“《通知》”），要求推進更大范圍降價、更大力度降價，并確保降價取得實效。8月23日，國務院辦公廳印發《關于進一步激發文化和旅游消費潛力的意見》，提出了9項激發文化和旅游消費潛力的政策舉措，其中包括繼續推動國有景區門票降價。計量泵

對于一些習慣“坐地圈錢”經營模式的傳統景區，門票降價讓它們嘗到了苦頭。公開資料顯示，今年上半年自然景區和休閑景區營收同比分別增長2.5%和9.0%，歸母凈利潤同比分別下降2.5%和22.6%。桂林旅游、麗江旅游、黃山旅游、張家界等景區凈利潤均同比下滑，并普遍提到“受票價下調影響”。潛水排污泵

《金證券》記者注意到，以黃山旅游為例，去年9月28日起景區旺季門票降至190元，下滑17.4%。從上半年財報來看，公司營收7.28億元，增長6.77%；凈利1.68億元，下滑23.19%。其中，園林開發業務收入1.01億元，同比減少4.83%。而根據券商研究員的測算，若門票不降價，則公司園林開發業務預計收入1.22億元，同比增長15.09%，可以看出上一輪門票降價對利潤端的作用逐漸凸顯。離心泵

“節前再迎降價潮，雖然還未波及上市公司，但相關上市公司極有可能迎*帶來的風險點，機構極少配置這一板塊。”《金證券》記者接觸的滬上券商分析師直言。太平洋證券研報也指出，從目前趨勢看，降價的項目可能不光局限于景區門票，可能延伸至索道、環保車等旅游產業鏈。預計下半年甚至明年，國有景區上市公司業績繼續承壓。

《金證券》記者發現，盡管大家近近期自然景區上市公司已經鮮少出現在券商研報的配置名單里。基于行業的增速判斷，各板塊的行業景氣程度為免稅>休閑景區>人服>酒店>出境游>自然景區。至于自然景區上市公司，普遍的觀點是外延成長性弱，票價下調且客流增長乏力，估值和業績將繼續承壓。管道泵

在前述券商分析師看來，未來只有期望景區擴容、交通改善和國企改革能“拯救”自然景區板塊。以峨眉山為例，公司尚有一半以上開發空間，此外，交通改善不斷落實，接棒成貴高鐵，西成高鐵有望年底通車，為明年提供增量客流。至于黃山旅游，黃杭高鐵已于2018年12月底正式通車，擴充了來自上海、杭州的客源，上半年共接待162萬人，同比增9.6%。公司預計2019年有望實現接待350萬旅客增3.6%的目標，門票降價帶來的營收下降壓力。